【导读】“电商代运营第一股”若羽臣入局高端美护
“电商代运营第一股”若羽臣（003010）极速切入高端美护赛道。
4月10日晚间，“电商代运营第一股”若羽臣公告，全资孙公司若羽臣国际拟以4382.21万美元（折合人民币约2.99亿元）的价格收购Bespoke Global附属子公司Bespoke Holding Corporation、Erno Laszlo Group Ltd（含下属公司）100%股权。
有业内人士认为，入局高端美妆赛道，是若羽臣从代运营商向全球化品牌管理集团转型的关键一步。
若羽臣在公告中明确表示，本次收购将进一步实现品类扩容、完善品牌梯队、优化客群结构，降低对单一核心品牌的经营依赖。
若羽臣转型进入“深水区”
公开资料显示，若羽臣成立于2011年，以电商代运营业务起家，2020年9月登陆深交所，成为深交所主版代运营公司“第一股”。
近年来，公司战略重心已从单纯的代运营服务转向“自有品牌+品牌管理+电商运营”三轮驱动模式。公司董事长王玉曾坦言，公司早已意识到代运营业务的天花板，并在2020年推出首个自有品牌“绽家”，开启了转型之路。
从财务数据来看，若羽臣的转型已有一些成效。2025年，公司实现营业收入34.32亿元，同比增长94.35%；扣非净利润为1.89亿元，同比增长78.43%。
其中，自有品牌业务成为核心增长引擎，2025年上半年收入达6.03亿元，同比增长242.42%，营收占比提升至45.75%。若羽臣已成功孵化出绽家（家居清洁）、斐萃（口服美容）、纽益倍（膳食补充剂）等自有品牌。
奥伦纳素由匈牙利皮肤科医生Dr. Erno Laszlo于1927年创立，是一个源自美国纽约的高端护肤品牌，定位为“科技护肤”，旗下明星产品包括“冰白面膜”“豆腐霜”“方罐油霜”等。
不过，近年来奥伦纳素处于亏损状态，收购标的合并财务数据的显示，2024年营收为8264万美元，净亏损1.7亿美元；2025年营收降至5996万美元，但净亏损大幅收窄至333万美元。
有券商分析师表示，若羽臣现有的自有品牌主要集中在家清、口服美容等品类，且定价处于中端市场。收购奥伦纳素后，公司首次拥有了真正意义上的高端美护品牌，完善了从大众到高端的全价格带布局。
业内不乏先例
纵观业内，若羽臣并非首家通过收购国际高端品牌实现转型的代运营或国货美妆公司，类似的战略路径已有可参考先例。
水羊股份（300740）（御泥坊母公司）自2022年收购法国高奢护肤品牌伊菲丹后开启转型，之后又相继收购法国佩尔赫乔和美国奢华品牌RéVive，意图打造“新晋高奢美妆品牌管理集团”。
从财务表现看，高端品牌成为水羊股份核心增长引擎，2024年上述三大品牌合计贡献收入约10亿元；2025年上半年自有品牌（含高端品牌）营收占比提至41.55%，毛利率达76.83%。
逸仙电商（完美日记母公司）为摆脱对彩妆业务的依赖，自2021年起收购英国高端护肤品牌Eve Lom、法国科兰黎（Galénic）等，企图构建高端护肤矩阵。该战略在2025年有所成效，逸仙电商全年总净营收达43亿元，同比增长26.7%；护肤业务营收猛增63.5%至22.8亿元，占总营收比例首次过半，达53%。
上述分析师表示，通过收购成熟的国际品牌，快速切入高端市场并获得品牌资产、研发技术和全球渠道，是中国美妆企业实现品牌升级、改善盈利模型和寻找第二增长曲线的一种有效路径。
不过对于若羽臣来说，挑战也显而易见：首先，扭转奥伦纳素亏损局面、实现其在中国市场的增长突破，十分考验公司的运营能力；其次，高端美妆市场竞争激烈，需要找到差异化竞争策略；最后，从代运营到品牌收购，公司的组织能力、人才结构和企业文化都要相应升级。
值得一提的是，若羽臣于2025年9月19日正式向港交所递交了H股上市招股书。根据港交所规定，上市申请材料若在6个月内未通过聆讯，招股书将自动进入“失效”状态。
2026年3月19日，若羽臣的招股书因满6个月而显示为“失效”。公司对此向媒体回应称，港股IPO并未暂停，“仅仅是需要做一个数据更新”。
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